9月16日，贵州茅台母公司中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司申请在上海交易所发行不超过150亿元人民币面向合格投资者的公开发行债券（即“小公募”）项目已经获得上交所受理。

这是茅台集团首次发行公司债券。

至于发债目的，上交所债券项目信息平台显示，茅台集团此次发债所得，在扣除发行费用后，将“全部用于对贵州高速公路集团有限公司的股权收购”。

本次债券发行期限为不超过七年期（含七年）。

意在何为？

为何要发债来购买贵州高速公路集团有限公司的股权呢？

虽说今年白酒企业发债都形成了小高潮，但他们都是为了补充资金。而茅台显然是不差钱的，去年还出手阔绰地派发了183亿的分红，创出历年之最。

澎湃新闻称，贵州省国资委已将所持有的贵州高速的部分股权转让给茅台集团，转让价150亿元，与此次茅台集团发行债券规模相同。

贵州高速是贵州省公路行业的龙头企业，贵州省国资委持股100%，公路运营收入是其最主要的收入来源。

虽然是贵州省公路业的龙头企业，但贵州高速却负债累累。2017年-2019年营收分别为145.9亿元、167.4亿元、201.1亿元，归母净利润3.4亿元、5.6亿元、3.2亿元。今年上半年，贵州高速出现亏损，营收仅78.6亿元，归母净利润亏损达19.2亿元。

去年1月，贵州高速获批纳入融资再安排业务范围的债务总额高达1354.77亿元。

值得一提的是，就在昨日晚间，贵州茅台发公告，宣布控股子公司贵州茅台集团财务有限公司开展固定收益类有价证券投资业务，投资总规模不超过其资本总额的70%。

对于茅台财务公司的购债，21世纪经济报道称，市场人士将茅台公告解读为，茅台财务公司可以购买贵州城投债。这在一定程度上将缓解当地城投债的销售压力，帮助贵州化解债务风险。

而贵州茅台去年底的一个举动也被理解为帮助当地化解债务风险。去年12月，茅台集团宣布将5024万股贵州茅台股份（占公司总股本的4.00%）无偿划转给贵州省国有资本运营有限责任公司。贵州省国有资本运营有限公司的实际控制人是贵州省财政厅。当时这笔无偿划转的茅台股份价值660亿元。

茅台集团财务数据首次公开

虽然身为上市公司的贵州茅台一直按照上交所规定披露财务信息，但其母公司茅台集团的财务数据多年来却深藏不露。

这一次发债，打破了这一禁忌。

按照上交所规定，发行债券要求发行人披露近三年主要财务指标，茅台集团近年的财务数据因此得以对外公布。

数据显示，茅台集团2017年、2018年、2019年、2020年上半年的营业收入分别为662.5亿元、869.7亿元、1003.1亿元和528.7亿元；净利润分别为308.6亿元、401.8亿元、471.9亿元和259.3亿元。经营活动现金流入金额分别为772.01亿元、1002.14亿元、1163.83亿元和545.86亿元。

截至今年6月末，茅台集团总资产约1164亿元，总负债约322亿元。

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