关注成长行业

看好消费升级机会

展望下半年，私募更看好结构性机会。拾贝投资投委会主席胡建平表示，结构性机会将是未来一段时间市场的主要特征，除了宏观的背景，更多的支撑是自下而上的真实变化，有非常扎实的基本面的支撑。

如半导体行业业绩增速极高，并且是在有相当规模盈利基础上获得了很高的增速；有国内体育用品公司的市值一度超越国际巨头；国产汽车产业链抓住智能化、电动化的历史性机会，在产品和营销上实现对合资车超越的迹象越来越明显；现在中国的医药医疗产业从分子到最后成药和医疗服务的每个环节都有不错的公司上市，并且在新的细胞治疗和基因治疗、疫苗研发等领域都有很好的参与；光伏等领域的中国公司更是引领了全球的技术进步。

清和泉资本董事长刘青山称，首先关注技术创新带来的机会，包括几个方面：一是动力锂电池的技术创新，未来新能源车渗透率和增长的空间仍然很确定，二是生物疫苗等医药领域创新带来的机会，三是光伏领域N型电池对P型电池不断的完善或替代所带来的机会；其次是消费领域，更看好次高端品牌的白酒带来的机会，未来几年能够持续地保持高速增长的状态，还看好高端啤酒，因为啤酒领域供给端的变化已经结束了，未来的需求来源于结构的升级。

源乐晟资产表示，下半年投资可以概括为两条宏观主线、两条行业主线：制造业层面，工程师红利开始显示威力；消费升级方面，从需求端看人均GDP向着1.3万美元迈进，这对宏观层面的消费升级是一个重要门槛，如新一代年轻人成长起来带动了“新国潮”；数字化转型方面，各行业都在改造，越来越智能化，产品更高效地迭代；绿色化转型方面，发电端和用电端产生两大机会，发电端如新能源，必须在源头层面实现低碳的能源供给，用电端从原来需要用不同的能源变成直接用电，如汽车。

世诚投资看好创新药和创新医疗器械产业链、高端机械制造、新能源上游、半导体产业链、软件服务、可选消费、财富管理等高成长赛道。

关注个股机会均衡配置

寻找市场预期差

关于下半年的投资思路，和谐汇一董事长兼总经理林鹏表示，维持谨慎乐观的态度，依靠选股来守住系统性风险的底线，力求稳健增长，控制回撤。整体的组合构建思路是选择好公司、做好防守反击的准备、应对不确定性。“我们后续仍然会维持均衡的配置策略，遵循行业分散、个股集中的原则。短期内，或有风格审美的影响，但长期来看，市场是企业价值的称重机，传统行业中也存在数不胜数的大牛股，持有一家公司的长期投资收益率可以近似于其净资产收益率。”

景林资产总经理高云程称，作为投资组合管理者，我们的选择是：用远期最少后悔模型做当期决策，长期看团队，中期看行业格局，短期看数据验证。“未来一段时间，在全真互联网、物联网、人工智能设备和碳中和背景下的能源结构重建等领域都有趋势性的投资机会，但最终的赢家也不会太多。需要耐心和进取心结合，梦想和安全边际结合，认知边界和决策正确率结合，给优秀的团队时间，看到正确趋势的加速度。”

淡水泉投资表示，一是优化能力圈内周期成长类资产布局，不同行业的龙头企业通过技术创新、不断拓展产品门类，逐步展示出成长性强于周期波动性一面；二是积极挖掘新兴科技类投资机会；三是回避市场共识度最高的资产。“重点布局的公司亮点体现在基本面角度酝酿积极变化，站在未来两到三年景气周期的起点，或者我们比市场对公司维持景气高位更加乐观，如各行各业信息化趋势下，优秀的信息技术类公司将能力平移，成功从手机产业链切入具有可观空间的新型应用。在结构化行情明确的市场环境下，通过调研等途径，我们能够前瞻性地评估企业能力的成长，发现并利用变化找到基本面和情绪面角度与市场的预期差。”

源乐晟资产称，结构可能是未来组合管理中最重要的方式，随着近几年A股市场的改制，广度和深度有极大提升，行业之间、个股之间的差异逐步加大，也给未来的组合管理和结构优化创造了可能。“我们关注长期空间大、短期景气度高的行业，长期空间大意味着渗透低，短期景气度高意味着短期增长率比较快。如新能源车、半导体、CXO等，上半年演绎比较极致，下半年要看能不能持续。景气度比较一般的行业有没有变化，是我们需要研究和关注的，希望把重点放在制造业、新能源、光伏、医药、消费品、互联网等行业。”

大江洪流董事长姜昧军表示，今年下半年到明年，投资上应该更加强调估值和性价比，关注估值合理情况下的投资机会。

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