在目前已披露年报的轮胎上市公司中，贵州轮胎的营收规模处于行业第四位。

从主业表现看，公司的轮胎产销量的增长速度均高于行业整体。2020年，公司轮胎产销量增速分别为10.15%、9.53%。同期，国内38家骨干轮胎企业汽车外胎的产销量增幅分别为2.93%和1.27%。

与此同时，由于贵州轮胎目前整体设计产能规模较低，产能利用率在头部几家企业中处于领先。

净利增速远超营收

老牌轮胎上市企业贵州轮胎经营业绩连续高增。

年报显示，2020年，贵州轮胎的营业收入为68.09亿元，同比增长5.43%；净利润为11.38亿元，同比增长740.56%。

对此，贵州轮胎在年报中表示，公司的业绩增长主要受国内商用车、工程机械等轮胎下游市场快速恢复，有效带动国内轮胎需求增长。

据中国橡胶工业协会轮胎分会数据显示，2020年，国内38家骨干轮胎企业（约占全国总量70%）汽车外胎产量同比增长2.93%，综合外胎销量同比增长1.27%，轮胎销售收入累计较上年下降0.2%，轮胎库存较上年下降7.40%。

在此背景下，贵州轮胎去年轮胎产销量分别达到657.96万条和664.57万条，同比分别增长10.15%和9.53%，均高于行业整体的增长速度。轮胎业务实现营收67.16亿元，同比增长5.39%。

中原证券(4.390, 0.00, 0.00%)分析师刘智认为，贵州轮胎净利润的超预期增长主要是受去年轮胎原材料天然橡胶与合成橡胶价格整体维持低位所致，公司盈利能力整体提高。报告期内，贵州轮胎的销售毛利率与销售净利率分别为23.63%和16.72%，同比分别提升3.5个百分点与14.62个百分点。

除此之外，贵州轮胎在2020年获得搬迁补偿6.91亿元，在当期净利润中占比为52.05%。剔除非经常损益带来的影响后，贵州轮胎去年的扣非净利润实现5.97亿元，同比增长302.19%，增速仍远超营收。

据长江商报记者统计，近三年来，贵州轮胎的经营业绩一直保持倍数增长，且增幅逐渐提高。2018年和2019年，其扣非净利润分别为0.52亿元和1.49亿元，同比分别增长114.75%和186.35%。

综合产能利用率超97%

经过行业普遍的业绩大涨后，国内头部轮胎企业在近两年纷纷开启扩产模式。在目前已经披露年报的同行业上市企业中，贵州轮胎营收规模排名第四，同样也加入扩产大军。

从整体产能看，贵州轮胎目前在头部四家企业中总产能最低。截至2020年末，贵州轮胎的设计年产能为671.8万条。同期，玲珑轮胎(57.960, 0.00, 0.00%)、赛轮轮胎(10.250, 0.00, 0.00%)、三角轮胎(16.050, 0.00, 0.00%)的总设计产能均已经超过千万条级别。

截至目前，头部轮胎上市公司的产能利用率均处于较高水平，不过，贵州轮胎因整体设计产能规模较低，产能利用率在上述几家企业中处于领先。

数据显示，2020年年底，贵州轮胎整体产能利用率达到97.94%。同期，玲珑轮胎合计产能利用率为85.8%，赛轮轮胎各个生产基地的最高产能利用率为95.32%，三角轮胎各生产基地的最高产能利用率为99.72%，与贵州轮胎相比较高，但三角轮胎同期另外两家主要生产基地的产能利用率均在91%左右。经长江商报记者粗略计算，2020年，三角轮胎三个主要产地整体的产能利用率约为94.9%。

去年9月，贵州轮胎发布非公开发行股票预案，公司拟定增募资不超过10亿元，扣除发行费用后，将全部用于越南年产120万条全钢子午线轮胎项目。今年4月，贵州轮胎的定增股票已成功发行。根据公告，本次定增项目全部达产后贵州轮胎产能将由670万条增至约880万条。

截至去年年底，贵州轮胎的资产负债率为57.61%，与2019年相比下降7个百分点。

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