熊钢

在熊钢看来，技术投资实际上应该把握的就是两条线，一个就是商业周期，一个是技术成熟度的曲线，其他成熟度的规律和商业周期的一些情况。在早期投资里面，如果能够在技术和商业形成一些良性的共振的话，这就是一个比较佳的投资时点。

他表示，技术投资要警惕风险，澳银资本10年里面投了100家企业，速度不算快，也不算慢，最重要的一件事情，就是两个方面：

1、伪创新技术，这一点非常重要，我们的创新技术到底是不是有原创的？到底是不是有支撑技术？到底是不是有原创技术？到底是不是它能够形成核心竞争力？这是非常重要的。

2、奥地利有个经济学家叫熊彼特，在创新经济领域非常著名的一位经济学家讲到了这么一个逻辑，低估技术进化的难度造成早期投资的估值泡沫，高估未来商业价值，低估技术难度，这两个因素的叠加，就造成了技术创新泡沫的产生与技术泡沫的破裂。这是我们经常对这句话有体会，投了以后3年，预计两三年就能到技术到什么程度，但实际上4、5年很难形成规模产能。

他指出，对风险投资里面澳隐资本有一个体验，刚才讲了我们有80%以上退出率的成绩取得，有赖于我们对投资建设性干预，下了不少工夫在这个上面。我们认为投资也有卡门线，现在为止所有投资统计看，很难有一个机构投十个项目真正能投准三个项目以上，从上市的比例以及退出的比例看，这是非常难以逾越的一条线，就是通过投资价值的判断、风险的判断能够投准30%的概率，对于专业机构都已经是很难逾越的了，这就是一个很重要的卡门线。

如何把这30%的胜利提高为80%的有效退出，剩下的50%怎么办？确实要靠有效的、精细的、专注的、建设性的投资干预，后期的干预，特别是早期企业。

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