2020年12月以来，A股市场震荡幅度明显加大，值得注意的是，在多只跌幅显著的个股流通股东名单中，都出现了百亿级私募通怡投资的身影。

比如，在连续三天（12.28-12.30）跌停的*ST中南(2.040, 0.01, 0.49%)三季度前十大流通股东中，通怡投资的产品占据了三个席位。另外，通怡投资三季度新进的昊志机电(10.850, 0.22, 2.07%)、凯文教育(4.880, 0.02, 0.41%)也分别在12月8日和12月14日跌停。

多位业内人士表示，2020年以来百亿级私募梯队扩容速度加快，但规模越大并不一定代表投资能力越强，部分私募的业绩飙涨有“运气的成分”，因此投资者在选择时需参考长期业绩表现，并谨慎配置。

持仓个股跌跌不休

对于百亿级私募通怡投资来说，12月可谓是“连连受挫”。

先是12月8日，昊志机电突然闪崩，最终以20%跌停收盘。随后几个交易日股价一路下跌，直至12月31日收盘，其12月股价跌幅超过40%。昊志机电三季报显示，通怡投资旗下3只产品出现在前十大流通股东名单中，且均为三季度新进，合计持股数达1283万股。

接着，12月14日午间，凯文教育发布关于拟收购海南创业联盟公司75%股权暨关联交易的公告。下午开盘后公司股价直奔跌停，至12月31日收盘，12月跌幅超过25%。

凯文教育三季报显示，通怡投资旗下2只产品出现在前十大流通股东名单中，且均为三季度新进，合计持股数达1079万股。

除了上述两只股票的表现让人大跌眼镜以外，通怡投资的另一只持仓标的*ST中南也已经连续三天跌停。

Choice数据显示，12月28日，*ST中南收报2.25元，跌幅5.06%；12月29日，*ST中南收报2.14元，跌幅4.89%；12月30日该股继续跌停，收报2.03元，跌幅5.14%。

*ST中南三季报显示，通怡投资旗下3只产品出现在前十大流通股东名单中，且均为三季度新进，合计持股数达6407万股。

偏好投资中小市值公司

公开资料显示，通怡投资成立于2015年，于2016年在中国证券投资基金业协会登记为私募证券投资基金管理人，其总经理储贻波曾任职于申银万国证券研究所机构销售部、国信证券(13.640, 0.39,2.94%)机构客户部。

从通怡投资三季度的部分持仓来看，通怡投资较为偏爱中小市值公司。其持仓标的四季度以来表现乏善可陈，除了上述个股出现闪崩，卓冀科技跌幅也约30%。

个股的波动带来了整体业绩的下滑。

私募排排网数据显示，2020年前10个月，通怡投资的收益率为70.02%，在百亿级私募中排名第三，不过到11月底，其2020年以来的收益率便跌至42.76%，仅仅一个月的时间就回落了近30个百分点，波动幅度明显加大。

分产品来看，通怡投资公开披露业绩的11只基金中，只有金牛1号这只老产品2020年收益率颇高，其他产品表现平平，还有部分产品处于亏损状态。

对百亿级私募也要“精挑细选”

“2020年是权益市场的大年，也是私募的大年，所以很多绩优私募趁着这波浪潮，拼命发新产品，资管规模上升非常快。不过这其中不乏因为押中某些股票或赛道‘一飞冲天’的幸运儿，一旦后续市场出现明显变化，其业绩波动也会非常大。”沪上一位私募研究员直言，投资者在选择百亿级私募时需参考其历史业绩，并仔细了解产品的风险收益属性。

中国证券投资基金业协会数据显示，通怡投资2020年备案产品数量超过100只，而2019年备案数量仅为4只，可见其发行新产品的超高热情。其他新晋百亿级私募备案速度也明显提升，比如石锋资产2020年备案超60只产品，聚鸣投资备案数量超80只。

上述研究员还提示称，随着百亿级私募的不断扩容，内部洗牌也会更为严重，押注某几只股票的私募管理人终究会成为“流星”。在此过程中，投资者若担心错过高收益，可以选择分散配置。

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