业内人士称，直销银行子公司是监管层鼓励的商业银行转型方向之一，牌照开闸适应数字经济时代发展需求，预计未来更多银行将拿到独立法人直销银行牌照。利用互联网科技优势、更加有效地触达长尾客户是未来直销银行发展的关键。

牌照扩容

12月21日，邮储银行(4.720, 0.00, 0.00%)公告称，拟全资发起设立子公司，名称拟为中邮邮惠万家银行有限责任公司（简称“邮惠万家银行”），注册资本拟为人民币50亿元，注册地拟为上海市，邮储银行持股比例为100%。邮惠万家银行由此成为国内第三家获批的独立法人直销银行。

12月11日，招商银行(42.720, 0.15, 0.35%)公告称，收到中国银保监会批复，获准在上海市与京东数科旗下子公司网银在线（北京）商务服务有限公司（简称“网银商务”）共同筹建招商拓扑银行股份有限公司（简称“招商拓扑银行”）。招商银行和网银商务分别持有招商拓扑银行70%、30%股权。

所谓直销银行，即以互联网为主要渠道，通过计算机、手机、电话及其他电子服务手段为客户提供服务的银行形式，其核心在于利用电子渠道直接触达客户，进而提供标准化零售产品。

当前国内发展直销银行有两种主流模式，一种是独立法人模式，另一种是内设部门模式。例如，北京银行(4.770, 0.02, 0.42%)、民生银行(5.180, 0.04, 0.78%)等都有直销银行部。

“与银行传统的网银相比，直销银行具有独立法人资格，其业务流程、产品研发、市场营销等都是独立的，运营机制也更加灵活。”中国社科院金融所银行研究室主任李广子表示。

中信证券(28.020, -0.04, -0.14%)肖斐斐团队认为，直销银行具有模式优势，具备更低的获客成本和运营成本，有助于下沉市场开发。

有望迎“开闸期”

早在2016年2月，银保监会发布《商业银行转型发展指导意见》，其中指出“条件成熟的商业银行，可在现行的法律框架下，探索开展建立直销银行专业子公司试点”。

中信百信银行是全国首家独立法人直销银行，于2016年12月获批筹建。“经过3年探索，中信百信银行发展势头良好，达到试点效果，其发展模式受到监管层和市场认可。”招联金融首席研究员董希淼表示，当前又有直销银行获批筹建，释放出金融科技“堵偏门、开正门”的积极信号。

多位业内人士预计，直销银行牌照或迎“开闸期”，未来更多银行将拿到独立法人直销银行牌照。

中信证券肖斐斐团队表示，互联网金融监管推进、金融持牌要求强化背景下，银行牌照在业务范围、经营区域、杠杆率要求等方面更具优势，预计其他互联网公司后续仍有入股持牌意愿。

“直销银行对银行和大型科技公司而言可谓‘双赢’。”麻袋研究院高级研究员苏筱芮分析，“一方面，银行可借助大型科技公司的力量加速数字化转型；另一方面，大型科技公司与银行携手，可以拥有稳定的资金来源，涉金融业务的合规性也能够得到大幅提升。”

值得注意的是，近期各大互联网平台下架互联网存款产品，对中小银行产生一定冲击。苏筱芮表示，传统银行通过直销银行牌照展业，将数字渠道的互联网金融业务纳入监管，一方面能够解决联合贷款模式之忧，另一方面也可以解决互联网存款之忧。

深耕差异化路线

未来直销银行如何发展？董希淼认为，可从产品和服务销售渠道切入，发展成为开放融合的跨界合作平台。通过跨界合作，广泛介入互联网原生场景和泛金融场景，这有助于解决直销银行批量获客能力不足等问题。

走出差异化路线，为长尾客户提供创新型产品也是关键。中信建投(40.020, -0.07, -0.17%)杨荣团队分析道：“一是直销银行可以利用金融科技，转型开放银行模式。二是加大金融科技投入和应用，利用技术赋能金融业务。三是划分小微企业类型，对不同成长阶段的小微企业提供差异化信贷支持。四是大力发展财富管理代销业务，增加个人用户黏性。”

中泰证券(17.230, 0.73, 4.42%)戴志锋团队结合海外经验分析认为，差异性和协同性是直销银行成功的关键。直销银行的差异性体现在渠道、客户及产品上，核心是客户定位差异，直销银行将成为大型金融集团提升客户精细化管理的重要组成部分。

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