《电鳗财经》文 / 李炳瑶

近日，深圳市雷赛智能控制股份有限公司(以下简称：雷赛智能)IPO成功过会，招股书说明书显示，雷赛智能主要从事运动控制核心部件控制器、驱动器、电机的研发、生产和销售，以及相关行业应用系统的研究与开发，为客户提供完整的运动控制系列产品及解决方案。

在阅读该公司招股说明书时，《电鳗快报》注意到，作为一家技术密集型企业，近年来雷赛智能研发投入增长缓慢，且与合作方有技术纠纷，但该公司未在招股书中详细披露。另外，该公司与经销商错综复杂的关系也不得不让人质疑公司在经营过程中如何能保障中小股东的利益。

招股说明书显示，2016年到2018年(以下简称：报告期内)，雷赛智能研发费用分别为4386.58万元、5347.22万元、5984.03万元，2017年、2018年同比增长22%、12%。2018年，公司研发费用增长开始下滑。

从研发费用占营业收入比例来看，报告期内分别为10.36%、9.99%、10.03%。2018年研发投入强度相对2016年也有小幅下降。而作为一家技术密集型企业，雷赛智能的技术研发对该公司至关重要。报告期内，尽管该公司研发费用增长缓慢且不存在合作研发的情况，但不可思议的是，该公司在报告期内卷入了技术合同纠纷。

招股书显示，2017年2月，北京华科合众科技与刘启卫签署协议，就雷赛智能SAP-PLM系统实施项目开展合作。2017年10月8日，刘启卫将雷赛智能列为第三被告提起诉讼。其中，针对雷赛智能的诉讼请求为：“请求三被告赔偿因违法撕毁合同，违法获得原告技术成果，浪费原告成本损失100万元。第一被告北京某公司赔偿10%;第二被告深圳某公司赔偿60%;第三被告雷赛智能赔偿30%”。然而，关于此次技术纠纷的具体情况，雷赛智能在招股书中没有做进一步披露。

事实上，除了在研发投入上减弱外，雷赛智能与经销商的关系错综复杂，前员工就是经销商这一现象一直是该公司的一大诟病。

事实上，雷赛智能在此次招股书中没有说明部分经销商客户的主要股东是前员工这些事实，但是仔细研究可以发现，雷赛智能目前有7大经销商，而这七大经销商与雷赛智能的关系有点儿说不清楚。

目前，雷赛智能的七大经销商分别是：南宁特川自动化设备有限公司、厦门雷尼自动化科技有限公司、西安雷润叁木电机自动化设备有限公司、深圳市瑞赛智能科技有限公司、中山市雷立机电有限公司、重庆雷亚机电有限公司和佛山市雷创智能科技有限公司。

工商资料显示，重庆雷亚成立于2009年2月，游泽春持股99%，苏生妹持股1%。但游泽春在雷赛智能任职期间为2009年1月-12月，这意味着，在入职雷赛智能仅1个月后，游泽春就在重庆注册成立了重庆雷亚，年底才正式离职。而中山雷立注册成立时间为2012年3月，仅比其主要股东杨立全从雷赛智能离职的时间晚了一个月。

雷赛智能也在招股书中表示：“公司先后有3名员工离职成为公司的经销商。”

目前，前员工创办的中山雷立是雷赛智能的年度前五大客户之一。雷赛智能表示，离职员工转变成的经销商不仅熟悉公司产品，有利于保持业务的连续性，还可以满足已离职员工个人的事业发展要求，与公司实现双赢。

然而，现实与理想总是有一些差距。在3名前员工成立的经销商中，福州赛控机电科技有限公司(以下简称福州赛控)与雷赛智能合作时间最短，仅2年，最终因货款问题产生诉讼纠纷。

2015年4月，雷赛智能以福州赛控方面为被告，向深圳市南山区人民法院提交了《民事起诉状》，请求法院依法判令福州赛控支付拖欠的货款(人民币114.75万元)，以及逾期付款利息35.96万元。

公开资料显示，雷赛智能于2012年、2013年分别对福州赛控实现营业收入76.68万元、228.74万元，双方合同期限至2015年12月。

关系有点儿说不清的经销商还有深圳市瑞赛智能科技有限公司，该公司是雷赛智能实际控制人李卫平之堂兄李长平控制的企业，新招股书披露的报告期内，雷赛智能对其年度销售金额均在200万元以内。

《电鳗快报》

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